トランプ政権下ESG動向調査レポート-

トランプ政権下におけるESGの動向調査レポート 1. はじめに 近年、ESG（環境、社会、ガバナンス）は、単に企業の社会的責任という枠組みを超え、ビジネ スや投資の意思決定において不可欠な要素としてその重要性を増しています。消費者は製品 やサービスの品質だけでなく、その背後にある企業の理念や事業活動のあり方にも注目して おり、環境への配慮を怠る企業からの購入を控える傾向が強まっています 1。同様に、社会や 環境への取り組みを積極的に行う企業に対して、消費者はより高いロイヤリティを示すことが 調査によって明らかになっています 1。投資家の間でも、ESG要素は投資リスクを評価するた めの重要な指標となりつつあり、持続可能な経営を行う企業への投資が長期的なリターンに 繋がるという認識が広まっています 2。 このような世界的なESG重視の流れの中で、トランプ政権（2025年〜2029年と仮定）は、その 特異なスタンスにより、米国におけるESGの動向に大きな影響を与えました。トランプ政権は、 一貫してビジネス優先、規制緩和、そして伝統的エネルギー産業の支援を掲げており、ESGの 原則とは相反する政策を推進する可能性が示唆されています 5。 本レポートでは、トランプ政権下におけるESGの動向を多角的に分析します。まず、ESGの基 本的な概念とそのビジネス・投資における重要性を解説します。次に、トランプ政権がESG関 連政策や規制にどのような立場を取り、具体的にどのような政策を実施したのかを調査しま す。さらに、環境規制、労働基準、企業統治といったESGの各要素にどのような変化が見られ たのかを検証し、それらが企業や投資家の行動、市場の動向にどのような影響を与えたのか を分析します。加えて、トランプ政権下におけるESGに関する主要な議論や論争、支持者と反 対者の意見を収集します。そして、トランプ政権のESG政策を、その後の政権や他国のESG政 策と比較し、その特徴や差異を明らかにします。最後に、トランプ政権下のESGの動向が、長 期的なESGの潮流や今後の展望にどのような影響を与えているのかを考察します。本レポー トは、ビジネスプロフェッショナル、投資家、政策立案者、そして持続可能性に関心のある全て の方々にとって、包括的かつ客観的な分析を提供することを目的としています。 2. ESGの基礎概念とビジネス・投資における重要性 ESGとは、企業の環境（Environment）、社会（Social）、ガバナンス（Governance）に関する要 素を評価する概念です。 ●​ 環境（Environment）：天然資源の使用、エネルギー効率、廃棄物管理、炭素排出量、 温室効果ガス排出量、水の使用と汚染など、企業が自然環境に与える影響に関する要 素を指します 1。 ●​ 社会（Social）：職場の安全性と福利厚生、人権、多様性、労働慣行、地域社会との関わ り、サプライチェーンにおける関係性、児童労働など、企業が従業員、顧客、サプライ ヤー、地域社会といったステークホルダーとどのように関わっているかに関する要素を指

します 1。 ●​ ガバナンス（Governance）：取締役会の構成と多様性、取締役会の独立性、株主の権 利、役員報酬、企業倫理、透明性など、企業の意思決定プロセスや経営体制に関する要 素を指します 1。 これらのESG要素は、今日のビジネスと投資においてますます重要視されています。 企業にとって、ESG要素への配慮は、以下のような点で重要です。 ●​ リスク管理：環境災害、社会不安、ガバナンスの失敗など、組織の評判、利益、運営に重 大な影響を与える可能性のある潜在的なリスクを特定し、軽減するのに役立ちます 1。例 えば、炭素排出量削減への投資は、将来的な炭素税や規制強化のリスクを低減する可 能性があります。また、倫理的な労働慣行は、サプライチェーンにおける人権侵害リスク を回避し、企業の評判を守ります。 ●​ 競争優位性：持続可能性と倫理的慣行を重視する顧客、従業員、投資家を引き付けるこ とで、市場における差別化を図ることができます 1。調査によると、多くの消費者は環境や 社会問題に関心のある企業から製品を購入する傾向があり 1、従業員も目的意識を持っ て働ける企業を求めています 10。 ●​ ステークホルダーとのエンゲージメント：顧客、従業員、投資家、地域社会など、様々なス テークホルダーの期待に応え、良好な関係を築くことができます 4。透明性の高いESG報 告は、ステークホルダーからの信頼を得て、長期的な協力関係を構築する基盤となりま す。 投資家にとって、ESG要素は、以下のような点で重要です。 ●​ リスク評価：企業の環境、社会、ガバナンスに関するリスクを評価することで、より慎重な 投資判断が可能になります 1。例えば、気候変動リスクの高い地域で事業を行う企業や、 劣悪な労働環境が指摘されている企業への投資は、将来的に大きな損失を招く可能性 があります。 ●​ 長期的なリターン：強力なESG慣行を持つ企業は、長期的に見て同業他社よりも優れた 財務実績を達成する傾向があるという研究結果があります 2。これは、ESG要素が効率的 な経営、イノベーションの促進、そしてリスク管理の強化に繋がるためと考えられます。 ●​ インパクト投資：財務的なリターンだけでなく、社会や環境にポジティブな影響を与える投 資を行うことができます 9。環境問題や社会問題の解決に貢献しながら、投資収益も追求 するインパクト投資は、近年ますます注目を集めています。 表 1: ESG各要素の主要な要素 ピラー 主要な要素 出典

環境 天然資源の使用、エネルギー 効率、廃棄物管理、炭素排出 量、温室効果ガス排出量、水の 使用と汚染 1 社会 職場の安全性と福利厚生、人 権、多様性、サプライチェーン における関係性、児童労働、地 域社会との関わり、労働慣行 1 ガバナンス 取締役会の構成と多様性、取 締役会の独立性、株主の権 利、役員報酬、企業倫理、透明 性 1 3. トランプ政権下のESG政策と規制 トランプ政権は、ESGに対して一貫して否定的な見解を示していました。ドナルド・トランプ大統 領自身が、ESGの実践はビジネスにとって有害であり、不必要な規制は経済成長を阻害する と主張していました 5。このようなスタンスに基づき、トランプ政権下ではESGに関する重要な政 策転換や規制緩和が行われました。 具体的な政策と大統領令としては、以下のようなものが挙げられます。 ●​ パリ協定からの離脱：地球温暖化対策の国際的枠組みであるパリ協定から二度にわたり 離脱しました。これは、米国および米国の企業が地球温暖化の抑制に正式にコミットしな いことを意味し、排出量や環境基準に関する規制が緩和される可能性を示唆しました 12。 ●​ 化石燃料産業への支援：「掘削、ベイビー、掘削」という就任式での言葉に象徴されるよう に、トランプ政権は石油・ガス産業の掘削拡大や規制緩和など、化石燃料の生産を明確 に優遇する政策を推進しました 5。 ●​ 規制緩和の推進：電気自動車の普及を促進する規制や、洋上風力発電プロジェクトや公 共用地での風力エネルギー権など、再生可能エネルギープロジェクトへのインセンティブ を含む、多くのクリーンエネルギー政策やイニシアチブが巻き戻されました 6。 ●​ 人種・性別による固定観念との闘いに関する大統領令：特定の職場のDEI（多様性、公平 性、包括性）研修を制限し、社会的な側面であるESGに影響を与える可能性がありました 13 。 ●​ 官僚採用の凍結とDEI活動家の標的化：連邦政府職員におけるDEIに対する否定的な姿 勢を示唆しました 17。 ●​ バイデン政権の大統領令の撤回：気候変動、環境正義、連邦政府契約者の最低賃金に 関するものなど、前政権のESG関連政策を覆しました 16。 これらの政策は、米国におけるESGの推進にとって逆風となる可能性があり、責任あるビジネ

ス慣行における進展を阻害する懸念が表明されています 12。 4. トランプ政権下におけるESG各要素の変化 トランプ政権下では、ESGの各要素において顕著な変化が見られました。 4.1. 環境（Environment） 環境分野においては、トランプ政権は広範な規制緩和を推し進めました。クリーンウォーター 規則の撤廃、排出量規制の緩和、資源保護の縮小などが行われ 6、環境保護よりも経済成長 を優先する姿勢が明確に示されました。これにより、汚染の増加や環境悪化の懸念が高まり ました。 また、クリーンエネルギーへの取り組みは大幅に縮小されました。政府の支援やインセンティ ブが削減され、パリ協定のような国際的な枠組みからの離脱は、低炭素経済への移行を遅ら せる要因となりました 12。ただし、市場原理や州レベルの取り組みによって、再生可能エネル ギー分野は一定の成長を維持した可能性も指摘されています 26。 規制緩和によって、産業界の排出量が増加し、環境コンプライアンスに対する監視が弱まる可 能性がありました 18。企業は短期的なコスト削減を享受できるかもしれませんが、環境への負 荷増大や公衆衛生への影響、そして長期的な評判リスクに繋がる可能性も考慮する必要があ ります。 4.2. 社会（Social） 社会分野では、労働基準の弱体化が見られました。連邦政府職員の解雇を容易にするスケ ジュールFの復活、団体交渉権の制限、連邦政府契約者の最低賃金引き下げの可能性など が挙げられます 20。これらの政策は、労働者の権利や保護を弱める可能性があり、賃金、雇 用安定、労働安全衛生に影響を与える可能性があります。 また、連邦政府のDEI（多様性、公平性、包括性）プログラムが解体され、アファーマティブアク ション政策が撤回されたことは、職場における多様性と包容性の推進に対する後退を示すも のでした 13。DEIのビジネス上のメリットが認識されているにもかかわらず、この政策転換は連 邦政府機関だけでなく、民間セクターの慣行にも影響を与える可能性があります。 4.3. ガバナンス（Governance） ガバナンス分野においては、バイデン政権下で採択されたESGおよび気候変動関連の情報開 示に関するSEC（米国証券取引委員会）の規則が縮小されることが予想されました 32。ESG情 報開示の規制緩和は、企業の環境および社会への影響に関する透明性と説明責任を低下さ せる可能性があります。 SECの執行優先順位が、ESG関連の問題から従来の証券詐欺へと移行する可能性も指摘さ

れました 32。これは、企業のESG慣行に対する監視の低下や、グリーンウォッシングなどの ESG関連の不正行為に対する責任追及の弱体化に繋がる可能性があります。 全体として、規制緩和の流れは、監視と説明責任の低下を招き、エラーや非倫理的なビジネ ス慣行のリスクを高める可能性がありました 12。 5. 企業、投資家、市場への影響分析 トランプ政権のESG政策は、企業、投資家、そして市場全体に多岐にわたる影響を与えること が予想されました。 企業行動と戦略においては、規制緩和によってコンプライアンスコストが軽減される可能性が あり、特に化石燃料や製造業などのセクターにとって短期的な財務上のメリットとなることが考 えられました 18。一方で、規制圧力の低下や政治的な逆風により、一部の企業ではESGへの 取り組みが後退し、公にサステナビリティを語ることを控える「グリーンハッシング」の動きが見 られる可能性がありました 7。国際的に事業を展開する企業は、米国内の政策転換と、より厳 格なグローバルESG基準やステークホルダーの期待との間でバランスを取る必要に迫られる と考えられました 6。 投資家の意思決定と投資意欲に関しては、政策転換や市場の不確実性から、サステナビリ ティを重視する企業への投資家の信頼感が低下する可能性がありました 12。しかしながら、長 期的な視点を持つ投資家や、ESG問題への意識が高い投資家層を中心に、政治的な逆風に もかかわらずサステナブル投資への意欲は依然として強いという見方もありました 42。特にク リーンエネルギー分野に焦点を当てたESGファンドでは、政府支援の減少などにより、資金流 入の減少やパフォーマンスの低下が見られる可能性がありました 12。 市場全体の動向としては、石油・ガスなどの伝統的なエネルギーセクターが政策的な支援を 受け、市場で有利な立場になることが予想されました 5。一方、再生可能エネルギーセクター は、政府支援の減少や潜在的な関税の影響により、成長が鈍化する可能性がありました 12。 また、政策の変更、貿易摩擦、関税計画などにより、資本市場のボラティリティと不確実性が 増大する可能性も指摘されました 43。 6. ESGに関する主要な議論と論争 トランプ政権下では、ESGに関して活発な議論と論争が繰り広げられました。 米国においては、ESGは政治的に大きく二極化しました。共和党は、ESGを資本主義にとって 有害な「ウォーク（ woke ）」なアジェンダと見なすことが多く、民主党は一般的にその統合を支 持しています 56。ESGが政治的イデオロギーを優先し、財務上のリターンや受託者責任を損な うのではないかという議論も活発に行われました 39。また、ESGイニシアチブの信憑性や影響 力に関して、「グリーンウォッシング」であるという批判が支持派と反対派双方から提起されま

した 1。 ESGの支持者は、長期的な持続可能性、リスク管理、ビジネス価値の創造、倫理的および社 会的な価値観との投資の整合性におけるESGの役割を強調しています 1。一方、反対者は、 ESGは経済成長を阻害し、自由市場を侵害し、投資収益率の低下を招く可能性のある政治的 に動機付けられたアジェンダであると主張しています 5。 7. トランプ政権のESG政策と他政権・他国のESG政策との比較 トランプ政権のESG政策は、他の米国政権や主要国と比較すると、際立った特徴を持っていま す。 オバマ政権やバイデン政権は、一般的に環境保護、社会的な公平性、企業の責任を推進する 政策を支持し、実施してきました 16。これに対し、トランプ政権のスタンスは、これらの民主党政 権とは明確に異なっており、ESGに対する懐疑的な見方と規制緩和を重視する姿勢が特徴的 でした。 主要な経済圏や地域と比較すると、欧州連合（EU）はESG規制において主導的な役割を果た しており、法的拘束力のある目標と標準化された報告フレームワーク（CSRD、SFDR、EUタク ソノミーなど）を導入しています 14。これに対し、トランプ政権下の米国では、より市場主導型で 自主的なアプローチが取られ、ESGは政治的な議論の的となることが多く、連邦政府による統 一的なESGフレームワークは存在しませんでした 72。 アジアにおいても、持続可能性報告やグリーンファイナンスなどの分野でESG規制への注目 が高まっていますが、地域によってばらつきがあります 77。トランプ政権下の米国は、一部の 分野ではESG推進の流れとは逆行する可能性があり、グローバルなESG基準との乖離が生じ る懸念があります。 8. トランプ政権下のESG動向が長期的なESG潮流と今後の展望に与える 影響 トランプ政権の政策は、米国におけるESGの進展を遅らせる、あるいは逆行させる可能性があ り、特に環境規制やクリーンエネルギーへの移行においてその影響が懸念されます 7。米国企 業がグローバルなESG基準から遅れる場合、長期的な評判リスクや国際市場での競争力低 下に繋がる可能性も示唆されています 6。 しかしながら、政治的な逆風にもかかわらず、ESGは世界的に成長を続けており、投資家の需 要や長期的なリスクと機会への意識の高まりがその背景にあります 5。米国においても、州レ ベルや民間セクターのイニシアチブが、連邦政府の強力な支援がない状況でもESG目標を推 進する可能性があります 39。

グローバルなESGの潮流、特に欧州をはじめとする地域でのより厳格なESG規制は、米国に 拠点を置く多国籍企業にも影響を与えると考えられます 6。また、ESGデータとテクノロジーの 進歩は、報告と透明性を向上させ、規制の緩い環境下でも企業の説明責任を促す可能性が あります 4。 9. 結論 トランプ政権は、ESGに対して概して否定的な立場を取り、関連する規制の緩和を積極的に推 進しました。この政策は、環境保護、労働基準、企業統治といったESGの各要素に影響を与 え、一部の企業には短期的な利益をもたらしたものの、クリーンエネルギー分野などには逆風 となりました。投資家の間では、政策の不確実性からESGに対する懸念が生じた一方で、長期 的な視点からはサステナブル投資への関心は依然として根強いことが示唆されました。 トランプ政権下におけるESGを巡る議論は、政治的な二極化を浮き彫りにし、ESGが政治的イ デオロギーと経済的利益の衝突点となっている現状を示しました。トランプ政権のESG政策 は、他の米国政権や主要国と比較して特異であり、特に欧州の包括的かつ義務的なESG規 制とは対照的です。 長期的に見ると、トランプ政権の政策は米国におけるESGの進展を遅らせる可能性がありま すが、グローバルなESGの潮流、投資家の需要、そして州レベルや民間セクターの取り組み が、ESGの長期的な成長と関連性を確保すると考えられます。今後、米国企業は、国内の政 策動向だけでなく、より厳格化するグローバルなESG基準にも対応していく必要があり、ESG データとテクノロジーの進化が、その透明性と説明責任を支える重要な要素となるでしょう。 引用文献 1.​ A guide to ESG: what is it and why does it matter? - University ..., 3月 21, 2025にア クセス、 https://www.ucem.ac.uk/whats-happening/articles/what-is-esg-why-is-it-importa nt/ 2.​ The Rise of ESG Investing: What It Means for Corporate Finance ..., 3月 21, 2025に アクセス、 https://www.emlv.fr/en/the-rise-of-esg-investing-what-it-means-for-corporate-fi nance/ 3.​ What Is ESG? | Vanderbilt + UBC, 3月 21, 2025にアクセス、 https://business.vanderbilt.edu/corporate-sustainability-certificate/article/what-is -esg/ 4.​ The Future of ESG: Supplying the Demand - State Street, 3月 21, 2025にアクセス、 https://www.statestreet.com/ca/en/asset-owner/insights/Supplying-the-demand 5.​ Trump and ESG: What's next following the US election?, 3月 21, 2025にアクセス、 https://www.thecorporategovernanceinstitute.com/insights/news-analysis/trump -and-esg-whats-next-following-the-us-election/ 6.​ The Future of ESG: Under the Trump Administration – Michigan Journal of

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